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时间:2019-05-13 18:04来源:未知 作者:admin 点击:
昨天,美国财政部标售价值270亿美元的10年期美债,得标利率达到2.479%,比2.465%的发行收益率还要高出1.4个百分点,这是2016年8月以来的最高水平。市场原本预测此次拍卖得标利率将达到

  昨天,美国财政部标售价值270亿美元的10年期美债,得标利率达到2.479%,比2.465%的发行收益率还要高出1.4个百分点,这是2016年8月以来的最高水平。市场原本预测此次拍卖得标利率将达到2018年12月以来的最低水平▓,结果事实并不如人意,这也意味着得标利率较上月有所上升。

  一般情况下,得标利率被视为购债者的需求及举债的成本预期。当美债拍卖利率高时,举债者需要用较高的利率才能获得资金,表示当前的美债需求量小,美债价格就会下跌。此次得标利率的上升也表明市场对美债的需求并非无限。

  此次表现不佳的不仅是国债得标利率,投标倍数也再创新低。投标倍数能体现出对于某一种债券的需求水平,投标倍数越高,意味着需求量越高。本次拍卖中,投标倍数从上月的2.55降至2▓.17,不但远低于近期的平均水平,更是达到近十年来的新低。

  除此之外▓,间接投标者(也就是外国官方机构)的认购比例从上月的68▓.4%降至53.3%,达到2016年11月以来的最低水平。直接投标者认购比例与上月大致相同,保持在11.5%左右,一定程度上抵消了间接投标者带来的负面影响。一级交易商(直接与纽约联储进行交易的交易商)被迫认购了35▓.2%▓,比四月的19.6%高出一倍,

  10年期美债是世界基准证券,其收益率上涨标志着世界对美债需求的下降,这也不禁让人发问这是否标志着投资者终于对美国政府的大肆举债感到不满了?

  目前,美国现在的总体负债水平达到了22万亿美元,远超经济危机前的10万亿美元▓。但美国毕竟是世界上最大的经济体,现在质疑美国的偿债能力还为时尚早,因此美债需求低迷的原因或许不在此处。美债拍卖的投标倍数和国际参与率已经连续几年出现下降,外国持有的可销售未偿美债比例也从经济危机前的50%降至40%,美国国债中外国的总持债比重也从十年前的44%降至2018年底的35%左右,显然美债在国际市场逐渐遇冷▓。外国投资者购买的美债越来越少,美联储也在不断减持资产,因此美国国债的压力就被转移到了美国国内投资者的身上。

  至于美债渐渐丧失吸引力的原因,则是众说纷纭,或许是投标者不太看好低通胀带来的影响,或许是因为美国债务和赤字暴涨,也有可能是因为对于国际投资者来说,对冲成本太高,为了对冲而买入长期美债并不值得。

  除此以外,季节因素也值得注意。学院证券(Academy Securities)的交易员Tony Farren表示▓,过去十年中有七年▓,五月10年期美债在拍卖之后▓,第二天出现抛售。

  摩根大通首席执行官戴蒙(Jamie Dimon)警告称,人们通常可以预测到一些小的变动,但却总是抓不住大的拐点,现在应该准备好应对美债收益率攀升的大转折。虽然戴蒙没有预测10年期美债收益率的年终水平,但他表示“当经济增长相当不错时▓,4%的收益率不是个糟糕的数字。”他还表示,目前10年期美债收益率(2.46%)“极低▓”。

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